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英國(guó)央行日內(nèi)加息50個(gè)基點(diǎn)至3.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期，利率水平升至2008年10月以來最高。目前投資者轉(zhuǎn)為關(guān)注英國(guó)央行的終端利率水平，貨幣政策委員會(huì)的意見分歧顯示，終端利率或?qū)⒃诋?dāng)前預(yù)期水平上進(jìn)一步下降。

本次利率決議中，英國(guó)央行內(nèi)部出現(xiàn)三派分歧，兩票贊成維持利率不變，多數(shù)贊成加息50個(gè)基點(diǎn)，一票贊成加息75個(gè)基點(diǎn)。分析人士表示，隨著委員會(huì)內(nèi)部的分歧越來越大，即使持續(xù)的通脹壓力應(yīng)該繼續(xù)指導(dǎo)英國(guó)央行的行動(dòng)，未來在后續(xù)會(huì)議上的加息可能性也不會(huì)那么明顯。

英國(guó)央行選擇繼續(xù)加息的動(dòng)力來自于通脹。英國(guó)央行青睞的核心服務(wù)業(yè)通脹指標(biāo)略高于預(yù)期，而就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)也幾乎沒有顯示出降溫的跡象。支持加息75個(gè)基點(diǎn)的英國(guó)央行委員曼恩認(rèn)為，需要抵御“通脹心理”，物價(jià)和工資壓力大于11月預(yù)期，更多的證據(jù)表明價(jià)格壓力“會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間”。數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)11月通脹率降至10.7%，這表明通脹已從上個(gè)月41年以來的高點(diǎn)回落。但是，由于物價(jià)水平并沒有下降，而且去年的部分上漲率已從年度計(jì)算對(duì)象中剔除，因此，數(shù)據(jù)只是表面上看起來有所好轉(zhuǎn)，實(shí)際生活中的費(fèi)用危機(jī)還是沒有得到緩解。由于食品和能源成本居高不下，英國(guó)家庭仍面臨壓力。英國(guó)通脹率超過預(yù)期的下降是一個(gè)可喜的發(fā)展，但相對(duì)于歷史數(shù)據(jù)，這仍然是一個(gè)非常高的讀數(shù)。11月英國(guó)財(cái)政部報(bào)告中的預(yù)算決定意味著，明年第二季度通脹將較英國(guó)央行預(yù)估低0.75個(gè)百分點(diǎn)，但較長(zhǎng)期影響將微乎其微。并且，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張，英國(guó)央行有理由“進(jìn)一步采取有力措施”。

CPI數(shù)據(jù)下降證明食品和能源價(jià)格上漲的動(dòng)力開始減弱，但人們也越來越擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期衰退。英國(guó)財(cái)政大臣亨特表示，預(yù)計(jì)英國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況在開始好轉(zhuǎn)之前會(huì)變得更糟。

英國(guó)央行承認(rèn)，英國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)衰退之中，并將在更長(zhǎng)期陷入衰退。對(duì)于反對(duì)加息的兩位委員丁格拉和滕雷羅來說，經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂已經(jīng)變得更大。這兩位委員表示，現(xiàn)在是完全停止加息的時(shí)候了，因?yàn)槠駷橹顾扇〉拇胧耙呀?jīng)足夠”讓通脹回到目標(biāo)水平。這是自今年3月以來，政策制定者首次投票反對(duì)上調(diào)關(guān)鍵利率，分析師將其解讀為利率見頂可能即將到來的跡象。

目前英國(guó)央行預(yù)計(jì)，通脹將從2023年中期開始大幅下降，2024年起通脹將“略低于”目標(biāo)。英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利表示，最新預(yù)測(cè)表明CPI達(dá)到峰值，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月將繼續(xù)保持非常高的水平，然后在明年中期開始下降。

利率決議公布后，英國(guó)隔夜指數(shù)掉期市場(chǎng)對(duì)利率峰值的押注略有減少，目前預(yù)計(jì)在2023年8月達(dá)到略低于4.5%的水平，之前預(yù)期為4.6%。加拿大皇家銀行甚至預(yù)計(jì)，英國(guó)央行將在明年2月加息25個(gè)基點(diǎn)，然后在利率達(dá)到3.75%時(shí)暫停其緊縮周期。這種緊縮的影響將在2023年繼續(xù)擴(kuò)大。英國(guó)央行預(yù)計(jì)，約有四分之一的抵押貸款的固定利率將在本季度至明年底期間到期，這意味著抵押貸款成本將大幅上升。債務(wù)還本付息的打擊加上持續(xù)的生活成本挑戰(zhàn)，應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致明年上半年GDP繼續(xù)溫和下滑。

美國(guó)銀行則認(rèn)為，雖然在所有大型經(jīng)濟(jì)體中，英國(guó)的增長(zhǎng)前景最糟糕，房?jī)r(jià)正以2008年金融危機(jī)以來最快的速度下跌，數(shù)百萬公共部門員工威脅要舉行罷工，要求加薪，但與歐元區(qū)不同，英國(guó)通脹變得根深蒂固的風(fēng)險(xiǎn)要高得多。即使英國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，英國(guó)央行也將在明年5月前加息至4.5%。美國(guó)銀行表示，8%的工資增幅“仍然過高”，表明“非常強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)CPI將持續(xù)到2024年”。

總的來看，英國(guó)央行繼續(xù)發(fā)出信號(hào)，為了實(shí)現(xiàn)通脹可持續(xù)回歸目標(biāo)，可能需要進(jìn)一步上調(diào)銀行利率，而如果通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)在未來幾個(gè)月顯現(xiàn)，英國(guó)央行可能會(huì)以較低的終端利率結(jié)束緊縮周期。投票分歧是最引人注目的細(xì)節(jié)，結(jié)合前瞻性指引措辭的變化，使得整個(gè)英國(guó)央行加息立場(chǎng)顯得更加溫和?；ㄆ毂硎?，隨著貨幣政策委員會(huì)從緊急緊縮轉(zhuǎn)向更加謹(jǐn)慎的密切監(jiān)測(cè)時(shí)期，尤其是在工資數(shù)據(jù)方面，風(fēng)險(xiǎn)越來越傾向于較小的加息幅度。對(duì)貨幣政策委員會(huì)來說，這實(shí)際上意味著采取拖延戰(zhàn)術(shù)。