債市周二（8月8日）延續(xù)窄幅波動(dòng)，在增量信息和7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之前，市場(chǎng)交投熱情一般，國(guó)債期貨主力合約在平盤(pán)附近震蕩，銀行間現(xiàn)券收益率振幅多在0.5BP以內(nèi)。流動(dòng)性保持寬松態(tài)勢(shì)，資金利率基本位于政策利率下方運(yùn)行。

市場(chǎng)人士表示，在向?qū)挼呢泿耪咧С种?，未?lái)流動(dòng)性還將保持合理充裕水平，但政府債融資等因素可能會(huì)制約資金利率下行空間?？紤]到近期市場(chǎng)普遍對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策存在預(yù)期，長(zhǎng)債表現(xiàn)后續(xù)或迎來(lái)一定擾動(dòng)，建議投資者謹(jǐn)慎控制當(dāng)前杠桿水平。

【資料圖】

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨窄幅整理、收盤(pán)漲跌不一，30年期主力合約跌0.02%，10年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約漲0.01%，2年期主力合約跌0.01%。

銀行間主要利率債收益率窄幅波動(dòng)，截至發(fā)稿，10年期國(guó)開(kāi)活躍券230210收益率下行0.10BP至2.745%，10年期國(guó)債活躍券230012收益率下行0.15BP至2.6445%，5年期國(guó)開(kāi)活躍券230203收益率上行0.25BP至2.525%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤(pán)跌0.11%，9只可轉(zhuǎn)債跌幅超2%，金農(nóng)轉(zhuǎn)債、永鼎轉(zhuǎn)債、天路轉(zhuǎn)債、華翔轉(zhuǎn)債、艾華轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌14.69%、3.53%、2.64%、2.54%、2.24%。漲幅方面，13只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，上市新券開(kāi)能轉(zhuǎn)債和大葉轉(zhuǎn)債均漲57.3%，瑞鵠轉(zhuǎn)債漲超5%， 永和轉(zhuǎn)債、特一轉(zhuǎn)債、巖土轉(zhuǎn)債等轉(zhuǎn)債漲超4%。

交易所地產(chǎn)債普遍下跌，碧桂園地產(chǎn)相關(guān)債券跌幅明顯，多只債券大跌盤(pán)中臨停。“陽(yáng)光優(yōu)A”跌超37%，“16騰越02”和“19碧地03”跌超27%，“20碧地03”和“21碧地03”跌超25%，“20碧地04”跌超20%，“21碧地04”跌超16%，“21碧地01”跌超15%，“21旭輝01”跌超12%，“21龍湖04”跌超11%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，美債收益率多數(shù)回落，5年期和10年期美債收益率在亞市交易時(shí)段現(xiàn)報(bào)4.116%和4.02%，下行3.3BPs和5.8BPs。美國(guó)勞工部近日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)崗位增加18.7萬(wàn)個(gè)，低于市場(chǎng)預(yù)期的20萬(wàn)個(gè)。分析人士認(rèn)為，這反映出在美聯(lián)儲(chǔ)多次加息的影響下，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫勢(shì)頭持續(xù)。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率全線回落，5年期和10年期日債收益率分別報(bào)0.19%和0.605%，下行1.4BP和2BPs。據(jù)最新公布的會(huì)議紀(jì)要，日本央行在7月份會(huì)議上討論了持續(xù)通脹的前景。盡管委員們強(qiáng)調(diào)有必要維持超寬松的貨幣政策，但對(duì)通脹前景的樂(lè)觀看法表明，“委員們現(xiàn)在更加相信，逐步退出刺激政策的條件可能已經(jīng)具備?！?/p>

日本央行在稍早發(fā)布的一份觀點(diǎn)摘要中指出，“如果物價(jià)和通脹預(yù)期繼續(xù)走高，貨幣政策的效果將會(huì)增強(qiáng)。另一方面，將10年期國(guó)債收益率嚴(yán)格限制在0.5%可能會(huì)影響債券市場(chǎng)功能和市場(chǎng)波動(dòng)。為了繼續(xù)平穩(wěn)地實(shí)施貨幣寬松政策，日本央行應(yīng)該在收益率曲線控制方面允許更大的靈活性?！?/p>

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，8月8日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了60億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日80億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈回籠20億元。

資金面方面，Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種下行15.7BPs報(bào)1.361%，7天期上行3.8BPs報(bào)1.775%，14天期上行2.4BPs報(bào)1.727%，1個(gè)月期下行2BPs報(bào)1.968%。

8月以來(lái)，交易所國(guó)債逆回購(gòu)短期利率基本平穩(wěn)。行情顯示，8月7日，除了91天和182天品種年化利率小幅突破2%外，其余15個(gè)國(guó)債逆回購(gòu)品種年化利率均在2%以下。其中最活躍的上交所1天期（GC001）品種8月以來(lái)都在2%下方運(yùn)行，整體波動(dòng)極小。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

太平洋證券：政策多重利好，短期債市維持偏強(qiáng)震蕩。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)有所回升，內(nèi)需回暖，但目前經(jīng)濟(jì)基本面未出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)信號(hào)，后續(xù)需關(guān)注政策落地之后對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的修復(fù)作用，預(yù)計(jì)短期債市維持偏強(qiáng)震蕩。

興業(yè)固收：債市博弈氛圍較濃，短期內(nèi)建議投資者保持流動(dòng)性至上，現(xiàn)券建議采用1年以內(nèi)現(xiàn)券的票息策略+長(zhǎng)債/超長(zhǎng)債的“啞鈴型”組合，可以利用套保策略降低資產(chǎn)組合的凈值波動(dòng)。

華泰固收：短期債市配置壓力較大、資金面穩(wěn)中偏松，同時(shí)政策處于落地期、估值水平偏低、供給壓力略增，市場(chǎng)很可能仍難有趨勢(shì)性方向。保持調(diào)整是機(jī)會(huì)，但不追漲的判斷?？臻g上，利率向下突破2.6%仍面臨政策擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，大幅調(diào)整概率也不高，短期向上難以突破2.7%-2.8%。組合方面，繼續(xù)建議3年和5年利率配合以中短端信用+少量二永債，超長(zhǎng)債+超短債波動(dòng)可能更小。