?巴克萊：將英國(guó)央行終端利率預(yù)期上調(diào)至4.5%

?方正證券：本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期基本已到尾聲

(資料圖)

?中金：美聯(lián)儲(chǔ)或不會(huì)輕易降息

?澳新銀行：市場(chǎng)預(yù)期各國(guó)央行將轉(zhuǎn)向鴿派政策

?高盛：上調(diào)歐元目標(biāo)價(jià)至1.05

【機(jī)構(gòu)分析】

?在英國(guó)央行上周連續(xù)第11次加息之后，巴克萊銀行將其對(duì)英國(guó)央行終端利率的預(yù)期上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，至4.5%。巴克萊曾預(yù)計(jì)英國(guó)央行在3月會(huì)議上暫停加息，但在央行加息25個(gè)基點(diǎn)，以及上周數(shù)據(jù)顯示英國(guó)通脹意外上升后，該行保留了5月再次加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。受2023年前三個(gè)月制造業(yè)反彈以及1月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期的鼓舞，該行還將英國(guó)今年前三個(gè)季度的GDP預(yù)測(cè)上調(diào)了0.1-0.2個(gè)百分點(diǎn)。巴克萊的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，新的預(yù)測(cè)意味著“輕微衰退”。他們預(yù)計(jì)2023年GDP將同比萎縮0.3%。到明年中，MPC應(yīng)意識(shí)到，如果政策立場(chǎng)不變，通脹將有在相關(guān)政策范圍內(nèi)降至遠(yuǎn)低于目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，他們預(yù)計(jì)政策利率將變得更加寬松。

?方正證券指出，當(dāng)前美國(guó)正處于這樣的環(huán)境中：1)通脹下行，后續(xù)可能會(huì)有一定韌性，但不會(huì)出現(xiàn)七十年代的大通脹；2)硅谷銀行事件帶來的風(fēng)險(xiǎn)沒有完全消退，但不太可能會(huì)演變?yōu)榻鹑谖C(jī)；3)后續(xù)經(jīng)濟(jì)大概率走弱，美聯(lián)儲(chǔ)在最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告中也下調(diào)了今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期基本上已經(jīng)到了尾聲，而美國(guó)加息結(jié)束對(duì)全球的權(quán)益資產(chǎn)來說都是一個(gè)較為明確的利好信號(hào)。

?中金研報(bào)指出，梳理歷史上美聯(lián)儲(chǔ)降息的條件，要么是經(jīng)濟(jì)衰退和通縮風(fēng)險(xiǎn)顯著上升；要么是金融市場(chǎng)出現(xiàn)重大“黑天鵝”，且可能演變?yōu)榻鹑谙到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。以史為鑒，如果不發(fā)生比現(xiàn)在更大的金融風(fēng)險(xiǎn)事件，美聯(lián)儲(chǔ)或不會(huì)輕易降息。這次美聯(lián)儲(chǔ)或采取“高利率+臨時(shí)擴(kuò)表”的組合來應(yīng)對(duì)通脹與金融風(fēng)險(xiǎn)的雙重挑戰(zhàn)。那么市場(chǎng)為何如此期待降息？一個(gè)解釋是希望“美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)”（Fed put）再現(xiàn)，進(jìn)而讓市場(chǎng)重新回到股債雙牛、資產(chǎn)價(jià)格全面上漲的“美好年代”。

?澳新銀行分析師在一份報(bào)告中表示，市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)各國(guó)貨幣當(dāng)局將轉(zhuǎn)向鴿派，或暫停加息計(jì)劃，市場(chǎng)對(duì)信貸緊縮的預(yù)期目前占主導(dǎo)地位。美國(guó)貨幣政策的潛在轉(zhuǎn)變應(yīng)會(huì)刺激美元進(jìn)一步走軟，這可能會(huì)提振投資者對(duì)賤金屬行業(yè)的興趣。

?高盛上調(diào)了歐元兌美元的預(yù)測(cè)，理由是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)惡化，以及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策前景的變化對(duì)美元造成一些不正面的影響。包括Kamakshya Trivedi在內(nèi)的策略師寫道，將歐元兌美元3-6個(gè)月目標(biāo)從1.02上調(diào)至1.05。新的預(yù)測(cè)仍暗示，美元在未來3個(gè)月將出現(xiàn)一定程度的升值，因?yàn)槭袌?chǎng)高估了美國(guó)與世界其它地區(qū)之間的差異。高盛也看好日元。最近對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂使日元多頭頭寸具有吸引力，因?yàn)槿毡矩泿疟憩F(xiàn)出色的最佳環(huán)境往往是在增長(zhǎng)下行沖擊下。盡管如此，該行仍將其美元兌日元3個(gè)月的預(yù)測(cè)值保持在132，因?yàn)樵撠泿艑?duì)的下行趨勢(shì)預(yù)計(jì)相對(duì)短暫。