人民銀行30日發(fā)布公告稱，為維護季末流動性平穩(wěn)，今日開展1280億元7天期和580億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.00%、2.15%；鑒于當日有20億元逆回購到期，公開市場實現(xiàn)凈投放1840億元。本周公開市場累計實現(xiàn)凈投放8680億元。

作為9月最后一個交易日，30日銀行間市場隔夜資金利率明顯回升，幅度與過往兩個月末時點相比相對較大，上行至2月28日以來高位，與7天資金利率形成倒掛；14天資金利率續(xù)升至政策利率（2.15%）上方。

(資料圖)

截至發(fā)稿，DR001加權平均利率報2.1112%，較前一交易日上行120.48BP；DR007加權平均利率報2.0664%，較前一交易日下行6.57BP；DR014加權平均利率報2.6378%，較前一交易日上行29.87BP。

回顧本月，央行公開市場逆回購操作規(guī)模靈活增減，有零有整，并于月末持續(xù)“補水”，呵護跨季流動性。央行自19日重啟14天期逆回購操作，周內(nèi)投放量分別為100億元、240億元、190億元、160億元、210億元；26日以來，7天期、14天期逆回購操作雙雙放量，通過千億級操作規(guī)模釋放跨月資金。15日央行小幅縮量續(xù)做4000億元MLF，回籠中期流動性2000億元；并于29日開展50億元央行票據(jù)互換（CBS）操作，期限3個月。

利率方面，15日MLF操作利率持平于2.75%，22日1年期及5年期以上LPR分別報收于3.65%、4.3%，與前值一致。受跨季與稅期疊加影響，資金利率呈現(xiàn)寬幅上行，銀行間質(zhì)押式回購日均成交量有所回落。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，季末時點資金利率普遍存在上行壓力，9月下旬資金面波動屬于季節(jié)性規(guī)律，持續(xù)時間較短，整體未超出預期?！皣鴳c假期后現(xiàn)金回流、繳準基數(shù)季節(jié)性回落，以及10月初央行通過再貸款等結構性工具集中投放都將對資金面形成一定支撐，資金利率料不會進一步走高?！?/p>

另一方面，中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月29日，主要銀行9個月期同業(yè)存單發(fā)行利率為1.98%，與此前相比基本保持平穩(wěn)。這或顯示出銀行信貸投放有所改善，貨幣政策仍有寬松可能，存單利率上行空間有限。

值得注意的是，人民銀行貨幣政策委員會日前召開2022年第三季度例會。會議指出，優(yōu)化央行政策利率體系，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制重要作用，發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能和指導作用，推動降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本。

東方金誠首席宏觀分析師王青預計，接下來監(jiān)管層將通過繼續(xù)引導貸款市場報價利率（LPR）下調(diào)、持續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本的方式，激發(fā)企業(yè)和居民的信貸需求，推動四季度人民幣貸款保持同比多增勢頭。這將有效增強市場主體的投資和消費能力，提振市場信心。

而對于結構性工具的使用，三季度例會較二季度增加“用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持基礎設施建設”與“支持金融機構發(fā)放制造業(yè)等重點領域設備更新改造貸款”的表述。

據(jù)中金公司研究部測算，6月以來，政策層面提出的新增資金支持額度已經(jīng)超過2萬億元，包括8000億元的政策性銀行新增信貸額度，6000億元可做資本金的政策性金融工具，2000億元的設備更新再貸款，2000億元的保交樓專項借款（部分可能與8000億元的政策性銀行信貸有重復），以及5000億元的存量專項債限額發(fā)行。穩(wěn)信貸政策儲備充裕，且仍有增加空間。四季度結構性貨幣政策工具將是貨幣政策穩(wěn)增長的一個重要發(fā)力點。

針對后續(xù)貨幣市場走向，廣發(fā)證券銀行首席分析師倪軍表示，隨著央行利潤上繳補充基礎貨幣的進程結束，銀行超儲開始回落，10月有降準置換MLF并補充基礎貨幣的可能。在各類穩(wěn)信貸政策支持下，后續(xù)信貸增量和結構好于預期，社融增速將企穩(wěn)。

信達證券研究開發(fā)中心發(fā)布研報認為，出于補充長期流動性缺口的考量，四季度央行仍有較大的可能再度降準25BP，且在11月美聯(lián)儲加息速度開始放緩后落地的概率更高。而降息的概率偏低。