印度盧比對(duì)美元匯率正呈現(xiàn)穩(wěn)步下跌趨勢(shì)。這也成為印度央行和財(cái)政部新的擔(dān)憂所在。面對(duì)這一新的難題，印度央行和財(cái)政部再次選擇聯(lián)手應(yīng)對(duì)。在強(qiáng)勢(shì)美元還沒(méi)看到停止之前，印度央行和財(cái)政部的這些政策措施能在多大范圍內(nèi)有效還需要進(jìn)一步觀察。

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印度財(cái)政部6月30日宣布，從7月1日起，對(duì)印度的黃金進(jìn)口和石油產(chǎn)品出口實(shí)施加稅。印度的黃金進(jìn)口關(guān)稅從此前的7.5%上調(diào)至12.5%，對(duì)印度國(guó)內(nèi)的原油生產(chǎn)征收每噸23250盧比的暴利稅，并對(duì)出口的汽油、柴油和航空渦輪燃料 (ATF) 分別征收每升6盧比、13盧比和6盧比的特別消費(fèi)稅。印度財(cái)政部給出的解釋是，“近幾個(gè)月來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲。印度國(guó)內(nèi)原油生產(chǎn)商以國(guó)際平價(jià)向國(guó)內(nèi)煉油廠出售原油。因此，國(guó)內(nèi)原油生產(chǎn)商正在獲得額外收益?？紤]到這一點(diǎn)，對(duì)石油產(chǎn)品征收暴利稅。印度的原油進(jìn)口將不受這一關(guān)稅的約束?！?/p>

印度財(cái)政部長(zhǎng)西塔拉曼對(duì)這一最新政策的解釋是，“印度并不是不鼓勵(lì)出口，印度首先要保證國(guó)內(nèi)汽柴油供應(yīng)的增加，優(yōu)先滿足國(guó)內(nèi)需求?！?/p>

西塔拉曼的這一說(shuō)明可以解釋對(duì)石油產(chǎn)品的出口加稅，但無(wú)法解釋同時(shí)實(shí)施的對(duì)黃金進(jìn)口的關(guān)稅上調(diào)。印度在2021年剛剛下調(diào)了黃金的進(jìn)口關(guān)稅。

其實(shí)，西塔拉曼沒(méi)有表明的是，這兩個(gè)政策措施指向的都是不斷擴(kuò)大的貿(mào)易逆差。國(guó)際石油和黃金價(jià)格的大幅上漲，使得印度貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大。印度商工部的數(shù)據(jù)顯示，5月份，印度出口達(dá)389.4億美元，同比增長(zhǎng)20.55%，進(jìn)口達(dá)632.2億美元，同比增長(zhǎng)62.83%。印度進(jìn)口增速大大快于出口增速的結(jié)果就是，印度5月份貿(mào)易逆差擴(kuò)大至242.9億美元。

印度貿(mào)易逆差的擴(kuò)大使得印度經(jīng)常賬戶赤字率上升。2021—2022財(cái)年，印度經(jīng)常賬戶赤字占GDP的比例擴(kuò)大至1.2%。布隆伯格6月底進(jìn)行的調(diào)查顯示，到本財(cái)年結(jié)束的明年3月份，印度經(jīng)常賬戶赤字與GDP的比率可能上升至2.9%。摩根斯坦利的預(yù)測(cè)更不樂(lè)觀，預(yù)測(cè)可能會(huì)升至3.3%，為10年來(lái)的最高水平。

這給印度盧比對(duì)美元的匯率構(gòu)成很大壓力。在近一周的交易日內(nèi)，印度盧比對(duì)美元匯率多次創(chuàng)出新低。7月1日，印度銀行間外匯市場(chǎng)盧比對(duì)美元?jiǎng)?chuàng)出最新的歷史新低，為79.11盧比對(duì)1美元。4月份—6月份，印度盧比對(duì)美元匯率下跌了4.2%，為2020年3月以來(lái)最大的季度跌幅。

面對(duì)盧比對(duì)美元匯率的大幅下跌，印度央行和財(cái)政部預(yù)計(jì)有兩個(gè)選擇：出手干預(yù)和坐視不管。如果坐視不管，任由盧比匯率下跌，印度央行外匯儲(chǔ)備將經(jīng)受考驗(yàn)。印度央行公布的數(shù)據(jù)顯示，印度外匯儲(chǔ)備正呈現(xiàn)不斷萎縮態(tài)勢(shì)。在截至6月17日的一周里，印度央行外匯儲(chǔ)備減少了58.70億美元。目前，印度外匯儲(chǔ)備總額不足6000億美元。

印度貿(mào)易逆差的擴(kuò)大和盧比匯率貶值加速，進(jìn)一步強(qiáng)化了通脹預(yù)期。在這種情況下，印度央行和財(cái)政部其實(shí)只能選擇聯(lián)手干預(yù)外匯，維持匯率穩(wěn)定。“對(duì)于目前的政策制定者來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定通脹預(yù)期成為最大的挑戰(zhàn)。但通脹不會(huì)消失，除非財(cái)政和央行出手收緊貨幣?！庇《菿otak Mahindra銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴德瓦杰說(shuō)。

這是印度央行和財(cái)政部近期的第二次聯(lián)手應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)困境。此前，為抑制印度國(guó)內(nèi)通脹壓力，在印度央行實(shí)施加息的同時(shí)，印度財(cái)政部出手對(duì)食用油的進(jìn)口關(guān)稅和印度國(guó)內(nèi)汽柴油的消費(fèi)稅進(jìn)行下調(diào)。

但面對(duì)不斷上漲的美元指數(shù)，印度央行和財(cái)政部的這些措施能否有效還需進(jìn)一步觀察。美元指數(shù)的上漲，使得外資正抓緊從印度市場(chǎng)撤出。數(shù)據(jù)顯示，2022年以來(lái)，海外資金已經(jīng)從印度股市凈賣出股票285億美元。這也是一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)據(jù)。外資的抓緊撤出使得印度盧比兌美元匯率進(jìn)一步承壓。因此，僅僅是印度國(guó)內(nèi)相關(guān)稅費(fèi)的調(diào)整可能緩解盧比對(duì)美元匯率的下跌速度，但尚無(wú)法改變這一下跌趨勢(shì)。在印度外匯市場(chǎng)，有些分析師已經(jīng)預(yù)測(cè)到本年底，印度盧比對(duì)美元匯率將是80—81盧比對(duì)1美元。