上周，“中字頭”基建股連續(xù)大幅攀升，成為帶動(dòng)滬指站穩(wěn)3300點(diǎn)的主要力量。與此同時(shí)，前期火熱的題材股則出現(xiàn)退潮，例如部分ChatGPT概念股高位回撤，新能源概念也持續(xù)低位運(yùn)行，資金呈現(xiàn)“以大為美”的特征。

展望3月，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及上市公司財(cái)報(bào)的披露，預(yù)計(jì)市場(chǎng)主線(xiàn)將逐漸清晰，中大盤(pán)成長(zhǎng)股有望成為下一階段的資金偏好。

市場(chǎng)快速輪動(dòng)何時(shí)終結(jié)?

從盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看，近期市場(chǎng)各行業(yè)、風(fēng)格輪動(dòng)仍在加速，輪動(dòng)速度目前仍處于相對(duì)高位。

光大證券表示，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，春季躁動(dòng)往往是行業(yè)輪動(dòng)加速的重要背景。而4月前后，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及上市公司財(cái)報(bào)的披露，預(yù)計(jì)市場(chǎng)主線(xiàn)將逐漸清晰，輪動(dòng)速度也會(huì)逐漸減慢。

興業(yè)證券同樣認(rèn)為，二季度隨著上市公司財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)披露，3至4月國(guó)內(nèi)政策逐漸明朗，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更加清晰，行業(yè)板塊的極致輪動(dòng)有望收斂，市場(chǎng)也將重新回到景氣驅(qū)動(dòng)、基本面審美模式中，下階段市場(chǎng)主線(xiàn)也將逐漸浮現(xiàn)。

對(duì)于投資者而言，光大證券建議在輪動(dòng)速度減慢前可以選擇參與輪動(dòng)，也可以選擇布局未來(lái)主線(xiàn)。如果選擇參與輪動(dòng)，可以考慮有較強(qiáng)政策預(yù)期或景氣預(yù)期回升明顯的行業(yè)。

興業(yè)證券則認(rèn)為，參考2012年以來(lái)歷次行業(yè)板塊極致輪動(dòng)的歷史經(jīng)驗(yàn)，行業(yè)板塊輪動(dòng)結(jié)束后的新主線(xiàn)大多都是從極致輪動(dòng)階段的強(qiáng)勢(shì)行業(yè)板塊中“脫穎而出”。年初以來(lái)，以通信、計(jì)算機(jī)、傳媒為代表的TMT板塊漲幅居前，同時(shí)“中國(guó)特色估值體系”下的“中字頭”也有顯著的超額收益。因此，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，這些強(qiáng)勢(shì)的輪動(dòng)方向大概率在下一個(gè)階段中成為市場(chǎng)主線(xiàn)。

建議增配中大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格

對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)配置的判斷，中信證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)仍將持續(xù)，政策預(yù)期仍會(huì)上修，海外流動(dòng)性和地緣政治擾動(dòng)迅速提前反映在定價(jià)中，后續(xù)邊際影響開(kāi)始減弱。預(yù)計(jì)增量資金將逐步形成共識(shí)并集中入場(chǎng)，全面修復(fù)行情的第二波即將開(kāi)啟，建議把握黃金配置期，增配中大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格。

具體品種上，中信證券建議，提高半導(dǎo)體和信創(chuàng)板塊的配置優(yōu)先級(jí)，戰(zhàn)略性增配能源、科技、國(guó)防和農(nóng)業(yè)“四大安全”領(lǐng)域。同時(shí)，建議關(guān)注2023年業(yè)績(jī)有較大同比改善空間的行業(yè)，如科技中的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，醫(yī)藥中的中藥、設(shè)備、耗材和器械，制造業(yè)中的風(fēng)光儲(chǔ)、機(jī)械和軍工板塊中細(xì)分材料和設(shè)備領(lǐng)域。

中銀證券同樣看好以TMT為代表的科技成長(zhǎng)方向的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。此外，3月以來(lái)，上市公司年報(bào)、一季報(bào)逐漸披露，新能源板塊表現(xiàn)出了超市場(chǎng)預(yù)期的韌性?；久鎭?lái)看，上游硅料報(bào)價(jià)企穩(wěn)回落;新能源汽車(chē)銷(xiāo)售也出現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)，壓制因素逐步緩解;而行業(yè)估值已調(diào)整至較低水平，具備估值修復(fù)的配置機(jī)會(huì)。中銀證券建議重點(diǎn)關(guān)注景氣確定性高、具備政策催化的風(fēng)光儲(chǔ)板塊。

華西證券認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)支持方向或成為權(quán)益市場(chǎng)全年投資主線(xiàn)：第一是硬科技和“安全”領(lǐng)域;第二是數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策支持的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)、新能源部分領(lǐng)域，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)。