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9月27日，上海證券交易所披露的信息顯示，保利發(fā)展控股集團(tuán)股份有限公司（保利發(fā)展，600048.SH）2022年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行的99億元的小公募已獲得受理，該筆債券的承銷商/管理人為中信證券、中金公司、廣發(fā)證券、華泰聯(lián)合證券和中信建投證券。該筆債券無擔(dān)保，發(fā)行人主體信用等級為AAA。

該筆債券期限不超過10年（含10年），可為單一期限品種，也可為多種期限的混合品種，并可設(shè)置投資者回售選擇權(quán)、發(fā)行人贖回選擇權(quán)等條款。

保利發(fā)展此次公司債券募集資金擬將用于償還有息債務(wù)、補(bǔ)充流動資金、項目建設(shè)、并購地產(chǎn)項目及適用的法律法規(guī)允許的其他用途。

募集說明書顯示，最近三年及一期（2019年-2021年，及2022年1-6月），發(fā)行人合并口徑營業(yè)收入分別為2359.34億元、2430.95億元、2849.33億元和1107.23億元；息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）分別為563.94億元、597.03億元、577.24億元和227.83億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為279.59億元、289.48億元、273.88億元和108.26億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為391.55億元、151.5億元、105.51億元和-224.6億元。雖然發(fā)行人目前的經(jīng)營情況、財務(wù)狀況和資產(chǎn)質(zhì)量良好，但在本次債券存續(xù)期內(nèi)，如若發(fā)行人未來銷售資金不能及時回籠、融資渠道不暢等，將可能會影響本次債券本息的按期兌付。

從資產(chǎn)負(fù)債率來看，保利發(fā)展最近三年及一期末，發(fā)行人合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率分別為77.79%、78.69%、78.36%和77.54%。同時，發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)中房屋預(yù)售取得的預(yù)收款項占比較高，該類款項為經(jīng)營負(fù)債，不會對公司造成財務(wù)壓力。最近三年及一期末，發(fā)行人扣除預(yù)收款項后的其他負(fù)債占資產(chǎn)總額的比例分別為45.97%、46.86%、45.98%和44.49%。發(fā)行人資產(chǎn)對債務(wù)具備較強(qiáng)的保障能力。

保利發(fā)展近三年及2022年上半年的毛利率呈下滑的形勢。

2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)毛利率分別為34.76%、32.25%、26.55%和25.43%，受結(jié)轉(zhuǎn)項目結(jié)構(gòu)的影響，毛利率呈波動下降趨勢。保利發(fā)展稱，公司近一年毛利率下滑主要系部分低毛利率項目集中于今年結(jié)算所致，與行業(yè)趨勢吻合。如果未來因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)環(huán)境、信貸政策、產(chǎn)業(yè)政策等因素影響，房地產(chǎn)行業(yè)毛利率空間持續(xù)壓縮，將對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。