債市周四（7月6日）午后小幅走弱，國(guó)債期貨主力合約震蕩翻綠，銀行間現(xiàn)券市場(chǎng)表現(xiàn)稍優(yōu)于期債，中長(zhǎng)期品種收益率基本持穩(wěn)；公開市場(chǎng)大額凈回籠未影響月初流動(dòng)性寬松局面，短期資金價(jià)格繼續(xù)回落。

市場(chǎng)人士表示，資金利率邊際下行，在缺乏新增消息面的情況下，債市整體波動(dòng)較小。國(guó)債期貨短端和超長(zhǎng)端多方力量偏強(qiáng)，短端空頭平倉(cāng)較多，超長(zhǎng)端多頭開倉(cāng)較多，長(zhǎng)端T合約空方力量偏強(qiáng)。

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【行情跟蹤】

國(guó)債期貨多數(shù)小幅收跌，30年期主力合約跌0.02%，10年期主力合約跌0.03%，5年期主力合約接近收平，2年期主力合約漲0.01%。

銀行間主要利率債收益率基本持穩(wěn)，截至發(fā)稿，10年期國(guó)開活躍券230205收益率下行0.05BP至2.84%，10年期國(guó)債活躍券230012收益率上行0.1BP至2.639%，5年期國(guó)開活躍券230203收益率下行0.25BP至2.52%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.09%，6只可轉(zhuǎn)債跌幅超2%，潤(rùn)達(dá)轉(zhuǎn)債、小熊轉(zhuǎn)債、全筑轉(zhuǎn)債、大元轉(zhuǎn)債、華鈺轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌4.19%、2.99%、2.51%、2.35%、2.29%。漲幅方面，15只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，“N國(guó)力轉(zhuǎn)”漲超32%，永鼎轉(zhuǎn)債、天鐵轉(zhuǎn)債、華鋒轉(zhuǎn)債、新致轉(zhuǎn)債、聲迅轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲7.83%、7.76%、5.14%、4.84%、4.38%。

交易所地產(chǎn)債漲跌不一，“18遠(yuǎn)洋01”漲14%，“19遠(yuǎn)洋01”漲超13%，“15遠(yuǎn)洋05”漲超8%，“15遠(yuǎn)洋03”漲超7%，“19遠(yuǎn)洋02”漲近7%，“21遠(yuǎn)洋01”和“21碧地02”漲超3%；“20寶龍04”跌超13%，“20旭輝03”跌超4%，“21旭輝01”、“20碧地04”、“20旭輝02”、“21龍湖05”、“21旭輝02”跌超2%。

【海外債市】

日債收益率周四全線上行，10年期日債收益率尾盤報(bào)0.412%，上行3.1BPs。近期，日元相對(duì)于美元的持續(xù)貶值引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注。這不禁令人想起去年日本政府就是在突破145關(guān)口后，實(shí)施了外匯干預(yù)。

隨著日元兌美元貶值幅度進(jìn)一步加深，日本政府決策層是否將再度出手在市場(chǎng)上進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的外匯干預(yù)格外引人注目。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一日前曾表示，如果日元過(guò)度貶值，日本政府將采取適當(dāng)措施。不過(guò)，從目前的情況看，日本方面可能暫時(shí)并不急于“下場(chǎng)”干預(yù)。

中國(guó)銀行研究院分析指出，日本與美國(guó)貨幣政策方向繼續(xù)背離，促使美日利差擴(kuò)大，日元兌美元持續(xù)貶值。目前，市場(chǎng)對(duì)日本是否將對(duì)日元匯率進(jìn)行干預(yù)保持高度警惕。而從日本央行的角度看，若日本央行開始收緊貨幣政策，日元?jiǎng)t有望重添上行動(dòng)能。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，7月6日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1930億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈回籠1910億元。

Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行6.9BPs報(bào)1.048%，7天期下行4.5BPs報(bào)1.763%，14天期上行8BPs報(bào)1.8%，1個(gè)月期下行0.4BP報(bào)2.086%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信證券：盡管穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力預(yù)期會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成一定擾動(dòng)，但基本面修復(fù)進(jìn)程并非一蹴而就，資金面的相對(duì)寬松雖然難以直接催化債市走牛，但可以為后續(xù)行情“保駕護(hù)航”，預(yù)計(jì)長(zhǎng)債利率中樞仍會(huì)回歸MLF利率之下，在2.65%到2.75%的區(qū)間仍有一定的配置機(jī)會(huì)。

信達(dá)證券：央行二季度貨幣政策例會(huì)再度重提加大逆周期調(diào)節(jié)力度，大概率仍將對(duì)資金面進(jìn)行呵護(hù)，后續(xù)降準(zhǔn)降息的可能性仍然存在。預(yù)計(jì)三季度仍然會(huì)有一次降準(zhǔn)，將對(duì)后續(xù)中長(zhǎng)期流動(dòng)性有所補(bǔ)充，銀行凈融出仍能維持在偏高位置。因此，7月資金面的狀態(tài)可能類似4月，在銀行融出規(guī)模偏高之下隔夜利率仍有望維持相對(duì)偏低的狀態(tài)，流動(dòng)性整體仍有望維持寬松狀態(tài)。