由于基準(zhǔn)利率居高不下，巴西圣保羅證券期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱B3交易所）自2022年迄今沒(méi)有任何IPO（首次公開(kāi)發(fā)行）。分析人士認(rèn)為，這一情況使得企業(yè)喪失了融資擴(kuò)產(chǎn)的重要渠道，商業(yè)活動(dòng)和新增就業(yè)疲軟。

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在2021年創(chuàng)下45宗IPO紀(jì)錄后，B3交易所在2022年首次全年沒(méi)有IPO發(fā)生。今年，這一情況仍未得到改變。迄今為止，尚未有巴西企業(yè)決定上市，此前有此計(jì)劃的企業(yè)也仍未將IPO再次提上日程。分析認(rèn)為，這充分體現(xiàn)出由于市場(chǎng)形勢(shì)不佳，巴西企業(yè)融資以擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的一個(gè)重要渠道被迫封閉。

安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所此前發(fā)布的一份報(bào)告顯示，今年第一季度，全球IPO市場(chǎng)融資額同比減少61%至210億美元，IPO數(shù)量減少8%至299宗。簡(jiǎn)而言之，有意愿投資、創(chuàng)造就業(yè)和擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的企業(yè)正在減少。

安永巴西公司合伙人及IPO專家拉斐爾·桑托斯認(rèn)為，內(nèi)外因交互作用導(dǎo)致市場(chǎng)失效，且久久不見(jiàn)好轉(zhuǎn)。持續(xù)通脹使得央行不愿降低利率；對(duì)巴西而言，2022年總統(tǒng)大選的不確定性影響重大；此外，投資者還在觀察公共財(cái)政和稅改的動(dòng)態(tài)。

美國(guó)線上酒類(lèi)銷(xiāo)售企業(yè)Wine.com自2020年中利用巴西葡萄酒市場(chǎng)的歷史機(jī)遇開(kāi)始發(fā)展。新冠疫情暴發(fā)初期，由于餐廳和酒吧紛紛關(guān)閉，酒類(lèi)銷(xiāo)量爆棚。Wine.com最初的想法是2020年底在巴西上市，但美國(guó)大選爭(zhēng)議不斷，全球市場(chǎng)形勢(shì)不佳，使部分合伙人感到擔(dān)憂。

為此，Wine.com決定延后IPO并通過(guò)債市融資。這家美國(guó)企業(yè)融得資金收購(gòu)巴西酒類(lèi)進(jìn)口商Cantu，進(jìn)入實(shí)體銷(xiāo)售市場(chǎng)，擴(kuò)大客戶群，并在墨西科開(kāi)設(shè)首家分公司。

隨著各項(xiàng)手續(xù)完成，Wine.com只需等待上市的最佳時(shí)機(jī)，但或許不會(huì)很快。作為一家中型企業(yè)，它決定謹(jǐn)慎行事，等待大型企業(yè)先行試水。

公司首席執(zhí)行官馬塞洛·達(dá)里恩佐表示，將等待巴西市場(chǎng)進(jìn)一步調(diào)整規(guī)范，包括通過(guò)財(cái)政框架和稅改方案，以及外部環(huán)境改善，如美國(guó)開(kāi)始降息。

從投資者的角度來(lái)看，他們面臨的問(wèn)題則在于是否使資金進(jìn)入公開(kāi)市場(chǎng)。上市公開(kāi)發(fā)行可能是帶動(dòng)企業(yè)增長(zhǎng)的一個(gè)機(jī)會(huì)；它也可能是一個(gè)業(yè)務(wù)上再次調(diào)整，使業(yè)務(wù)伙伴和投資基金獲得高市值的時(shí)刻。

在這一方面，巴西的表現(xiàn)并不盡如人意。調(diào)查顯示，在2020年以來(lái)上市的70多家企業(yè)中，僅有15家企業(yè)市值增長(zhǎng)。特別值得注意的是巴西數(shù)字銀行Nubank的案例：自2021年底上市以來(lái)，其股價(jià)下跌了約40%。

巴西阿蒂卡投資管理公司合伙人拉斐爾·卡斯蒂略表示，IPO的效果需要逐例分析，但新冠疫情暴發(fā)之后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的艱難形勢(shì)導(dǎo)致了如此慘淡的總體市場(chǎng)表現(xiàn)。

高利率和持續(xù)通脹也是市場(chǎng)環(huán)境不佳的原因，也有部分企業(yè)尚未為上市以及業(yè)務(wù)受到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳的沖擊做好充分準(zhǔn)備。

最后一種情況在科技公司中出現(xiàn)得較多，他們的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)預(yù)期受到了加息的巨大沖擊。

卡斯蒂略指出，IPO往往在市場(chǎng)火熱、股市上漲的時(shí)候進(jìn)行，這不是巧合。但企業(yè)表現(xiàn)是周期性的，它們上市的時(shí)候往往是業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的時(shí)候。