?周二，日本股市延續(xù)了前一交易日的上漲趨勢(shì)：東京證券交易所股票價(jià)格指數(shù)收盤(pán)上漲0.58%，報(bào)2127.18點(diǎn)，創(chuàng)1990年8月以來(lái)最高水平；日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)收盤(pán)上漲0.73%，報(bào)29842.99點(diǎn)，同樣逼近1990年8月以來(lái)的歷史高點(diǎn)。

日本股市近期漲勢(shì)如虹離不開(kāi)海外資金的強(qiáng)勢(shì)流入。東京證券交易所日前公布的各投資部門(mén)買(mǎi)賣(mài)動(dòng)向顯示，海外投資者4月凈買(mǎi)入2.15萬(wàn)億日元股票現(xiàn)貨，按月度數(shù)據(jù)來(lái)看，凈買(mǎi)入額創(chuàng)出5年半以來(lái)的高點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

在本輪日本股市連續(xù)上漲之前，率先將日本拉回全球視野的是美國(guó)知名投資人沃倫·巴菲特今年4月初的日本之行。彼時(shí)，巴菲特在接受日媒采訪(fǎng)時(shí)表示，他打算增加對(duì)日本股票的投資，這引發(fā)全球資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。日本市場(chǎng)為何成為“股神”新寵？

股神和華爾街巨頭紛紛押注日本市場(chǎng)

2020年8月，巴菲特掌管的伯克希爾·哈撒韋公司（下稱(chēng)“伯克希爾”）首次披露，其收購(gòu)了日本前五大貿(mào)易公司每家略高于5%的股份。這五大貿(mào)易公司分別是伊藤忠商事、三菱商事、三井物產(chǎn)、住友商事和丸紅。自首次披露之后，巴菲特已3次購(gòu)買(mǎi)并擴(kuò)大了對(duì)日本五大商社的股份持有量。

在今年5月初舉行的伯克希爾年度股東大會(huì)上，巴菲特解釋了對(duì)日本五大商社的投資邏輯。“我們可能和這5家公司都有過(guò)業(yè)務(wù)來(lái)往。從整體來(lái)看，這些公司能夠支付不錯(cuò)的分紅，在某些情況下也會(huì)回購(gòu)股票，我們也能很好地理解他們所擁有的一大堆業(yè)務(wù)，同時(shí)還能通過(guò)融資解決匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，所以我們就開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)了?！卑头铺胤Q(chēng)。

他表示，日本商社也相信伯克希爾會(huì)遵守“不增持超過(guò)9.9%股權(quán)”的諾言。日本之行的部分原因是為了向這些公司介紹阿貝爾（伯克希爾非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)格雷格·阿貝爾，被視為巴菲特的接班人），因?yàn)榻酉聛?lái)雙方可能要共事20、30、40或50年。

巴菲特只是近期密切關(guān)注日本投資機(jī)遇的美國(guó)投資人的“典型代表”。4月初造訪(fǎng)日本東京的還有美國(guó)對(duì)沖基金Point72創(chuàng)始人史蒂夫·科恩；對(duì)沖基金Citadel在今年早些時(shí)候決定重新在東京開(kāi)設(shè)辦事處，據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，Citadel正在申請(qǐng)?jiān)谌毡臼袌?chǎng)的運(yùn)營(yíng)牌照。

“股神”效應(yīng)對(duì)日本市場(chǎng)的情緒提振十分顯著。野村東方國(guó)際證券研究顯示，在4月11日接受媒體采訪(fǎng)前，伯克希爾4月5日宣布聘請(qǐng)銀行安排日元債券發(fā)行。該消息一經(jīng)發(fā)酵，海外投資者對(duì)日股的關(guān)注度明顯提升。當(dāng)周外資凈買(mǎi)入日本股市規(guī)模達(dá)2.37萬(wàn)億日元，創(chuàng)近年來(lái)新高。

“名人效應(yīng)”之外還有基本面變化

巴菲特增持日股一定程度上助推了海外資金的買(mǎi)入情緒，但日本經(jīng)濟(jì)的一些基本面情形變化仍是國(guó)際資金密切關(guān)注日本的根本原因。

申萬(wàn)宏源證券策略團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，日本股市走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)景氣度高度相關(guān)，疫后復(fù)蘇及能源價(jià)格回落帶動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)邊際改善是今年以來(lái)日本股市上漲的重要宏觀背景。

日本五大商社符合巴菲特的低估值偏好，更重要的是，五大商社主要收益來(lái)源于金屬礦產(chǎn)、能源、農(nóng)業(yè)領(lǐng)域等上游商品。而近年來(lái)大宗商品價(jià)格中樞抬升，資本開(kāi)支減少，上游資源品行業(yè)的“現(xiàn)金奶?！睂傩灾鸩襟w現(xiàn)，分紅回報(bào)穩(wěn)定提升。低融資成本、低估值及穩(wěn)定高現(xiàn)金回報(bào)是巴菲特投資日本的重要原因。

國(guó)泰君安證券分析，隨著經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，日本人均GDP在1995年之后的幾年確實(shí)出現(xiàn)過(guò)較大幅度下行，但之后恢復(fù)了小幅波動(dòng)上行的趨勢(shì)。尤其在2011年之后，日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)得更加平穩(wěn)。日本央行將2023年GDP增速預(yù)期定為1.7%，遠(yuǎn)高于歐美經(jīng)濟(jì)體，這體現(xiàn)日本經(jīng)濟(jì)在一定程度上具有韌性。

東京證券交易所今年以來(lái)推動(dòng)日本上市公司經(jīng)營(yíng)變革的措施也引發(fā)了海外投資者的關(guān)注。3月31日，東京證券交易所要求上市公司“采取措施實(shí)現(xiàn)對(duì)資本成本和股價(jià)的有意識(shí)的經(jīng)營(yíng)”，希望通過(guò)一些措施來(lái)引導(dǎo)上市公司重視股價(jià)經(jīng)營(yíng)，例如將市凈率低于1的上市公司排除在指數(shù)編制之外。

此外，野村東方國(guó)際證券分析認(rèn)為，隨著總體薪資及基本工資上漲，日本員工薪酬的整體提升有望刺激疫后的經(jīng)濟(jì)重啟消費(fèi)需求（如堂食、旅游等外出活動(dòng)）、教育支出以及購(gòu)房消費(fèi)需求。如果2024年日本薪資上漲能夠持續(xù)，則有望推動(dòng)日本實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，并擺脫長(zhǎng)達(dá)多年的通縮困境，從而改善日股的盈利水平，增強(qiáng)其對(duì)海外投資者的吸引力。