上周，俄烏戰(zhàn)爭的突然爆發(fā)，令全球股市猝不及防，A股也跟隨外圍市場跌宕起伏，滬指、深成指全周小幅下跌。不過，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)強勢，上周上漲了1.03%，科創(chuàng)50指數(shù)全周上漲3.03%。值得一提的是，上周兩市成交連續(xù)突破萬億元，市場情緒和人氣在緩慢回升。

今年全國兩會3月4日起召開，從本周起A股開始進入兩會時間。兩會前后，市場將如何演繹？在經(jīng)歷上周劇烈波動之后，A股會迎來春暖花開嗎？

俄烏戰(zhàn)爭打響　全球股市經(jīng)歷“過山車”行情

俄羅斯對烏克蘭發(fā)起的軍事行動成為近幾天的全球新聞焦點，每一條新消息都刺激著全球投資者的神經(jīng)，全球股市在這幾天經(jīng)歷了跌宕起伏的“過山車”行情。

上周四，俄羅斯對烏克蘭采取的軍事行動超出投資者預期，恐慌情緒迅速席卷全球市場，全球主要股市大跳水，歐洲股市紛紛大跌，德國DAX30指數(shù)當天收跌3.98%，英國富時100指數(shù)下跌3.88%，創(chuàng)2020年6月以來最大單日跌幅；法國CAC40指數(shù)跌3.83%，歐洲斯托克50指數(shù)跌3.6%。亞太市場方面，MSCI亞太指數(shù)下跌2%，日經(jīng)225指數(shù)自2020年11月以來首次跌破26000點，創(chuàng)下年內(nèi)新低。A股當天也跟隨外圍下跌回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指跌2.11%，滬指跌1.7%，深成指跌2.2%。

讓人沒想到的是上周四美股上演超級大逆轉(zhuǎn)行情。當天美股三大股指開盤一度下跌，道指狂瀉超800點，納指跌幅迅速超過2%，今年以來納指跌幅超20%，已經(jīng)跌入技術性熊市。隨后，美國總統(tǒng)拜登表示，美軍不會在烏克蘭與俄羅斯交戰(zhàn)。與此同時，市場將美聯(lián)儲3月加息50個基點的可能性大幅調(diào)降至17%。在利好消息的提振下，納指漲3.34%，標普500指數(shù)漲1.50%，道指漲0.28%。

隨著隔夜美股上演大逆轉(zhuǎn)，全球股市稍有回暖。2月25日，歐洲斯托克50指數(shù)及英國富時100指數(shù)漲超3%，德國DAX30指數(shù)漲2.92%，法國CAC40指數(shù)漲2.99%。俄羅斯股市大幅反彈，俄羅斯RTS指數(shù)漲逾26%。亞太股市方面：日經(jīng)225收漲1.95%，韓國KOSPI上揚1.06%。當天A股總體呈反彈態(tài)勢，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更為強勢。截至當天收盤，上證綜指漲0.63%，深證成指漲1.21%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.58%，兩市近3400股上漲。

25日美股三大指數(shù)繼續(xù)大漲，道瓊斯指數(shù)漲2.51%，納斯達克指數(shù)漲了1.64%，標普500指數(shù)漲了2.24%。值得注意的是，富時A50期指在歐美股市大漲的推動下，當天也大漲了1.08%，這對本周初A股的走勢是有積極作用的。

A股反復波動　創(chuàng)指強勢科創(chuàng)50指數(shù)漲3.03%

受到外部局勢及外圍市場影響，上周A股出現(xiàn)反復波動，上周二和周四出現(xiàn)跳水殺跌，但均在次日出現(xiàn)了反彈。滬指上周下跌1.13%，結(jié)束了此前周線連陽走勢，深證成指強于上證指數(shù)，全周下跌0.35%，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)強勢，上周上漲了1.03%，科創(chuàng)50指數(shù)上周出現(xiàn)大漲，全周上漲3.03%。

從盤面來看，上周有色金屬、光伏板塊繼續(xù)高歌猛進，有色金屬板塊上漲近14%，光伏設備板塊上漲7.82%，板塊成交額達到了1601.77億元，晶盛機電、陽光電源、福斯特等個股的漲幅都在10%以上，分別為11.38%、10.59%和10.11%。券商板塊跌幅較大，個股全線下跌，其中華泰證券股價下跌6%，位居第一，中原證券和國聯(lián)證券分別下跌5.9%和5.4%，位居第二和第三；東方證券下跌0.8%，成為板塊下跌最小的個股。

華泰證券南寧營業(yè)部投資顧問曾博寒表示，上周五滬深兩市指數(shù)高開后出現(xiàn)震蕩走勢，市場人氣在逐漸恢復中，創(chuàng)業(yè)板走勢相對較為強勁，題材股和賽道股全線普漲。當前市場連續(xù)縮量之后，近三日成交連續(xù)突破萬億元，整體情緒在回升，也有助于指數(shù)的回升，對于階段性底部的形成有重要的參考意義。目前市場價值和成長風格板塊之間輪動，賽道股大漲下，市場階段性底部或?qū)⒅鸩匠尸F(xiàn)，個股行情有望逐步拉開。

上周五外圍股市大漲主要是因為傳出雙方即將談判、局勢將緩和。不過，周末，美國、西方盟友宣布加大新一輪金融制裁俄羅斯的力度，決定將部分俄羅斯銀行排除在環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）支付系統(tǒng)之外，并對俄羅斯央行實施限制措施，以防其部署國際儲備削弱制裁措施造成的影響。禁用SWIFT將阻斷俄羅斯與國際金融機構(gòu)間交易信息收發(fā)，若被移除出該系統(tǒng)，占俄羅斯財政總收入40%以上的石油和天然氣出口收益將被切斷，其經(jīng)濟會受到重大影響，因此這一舉動也被稱為丟向俄羅斯的“金融核彈”，這是影響本周國際金融市場和A股走勢的最大不確定因素，有待進一步觀察。

地緣政治風險　對A股走勢究竟影響有多大？

曾博寒表示，短期來看，地緣風險構(gòu)成短期擾動，對于A股市場的影響主要是情緒層面，對市場長期實際影響有限，耐心等待3月的躁動行情。不過，市場避險情緒仍然濃厚，在地緣局勢沒有明朗之前，一定要控制好倉位，板塊輪動，風險和機會并存。從總體來看，全球股市經(jīng)歷上周大幅震蕩后，市場恐慌情緒已過，海外市場影響呈遞減效應，上周五外圍股市全面上漲有利于A股多頭上攻，本周初大盤仍有望上攻。

展望后市，低估藍籌股體現(xiàn)出一定的防御性，可持續(xù)關注黃金、石油等避險板塊；但長期來看，穩(wěn)增長政策環(huán)境和流動性環(huán)境依然較為有利，因此一些低估值被錯殺的優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭有望迎來估值修復的機會，可以逢低布局。另外，對于近期止跌企穩(wěn)，業(yè)績確定性較高的成長方向如風電、光伏、汽車零部件等可以持續(xù)關注。

華泰證券廣西分公司盧宏鋒表示，今年以來影響市場的不確定因素比較多，1月份美聯(lián)儲開始釋放出盡快啟動加息的信號，全球資本市場經(jīng)歷了一波大幅調(diào)整，進入到2月份俄烏沖突又對全球資本市場造成了新一輪的沖擊，同時國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩同樣也影響到投資者的情緒。俄烏局勢對于A股市場的影響主要是心理層面，因為A股投資者在市場調(diào)整時本來就信心不足，加上俄烏沖突升級，造成了短期市場的下跌。

當前A股市場經(jīng)過前期的下跌之后已經(jīng)釋放了風險，在國內(nèi)積極的財政政策和相對寬松的貨幣政策的環(huán)境之下，部分估值不高周期剛起來的優(yōu)質(zhì)龍頭股其實下跌空間有限可以采取堅守的策略，然后等待價值回歸。對于當前突發(fā)的俄烏沖突，建議投資者客觀理性看待，這對我國經(jīng)濟增長并不會造成明顯的影響，對于資本市場上的影響可能是短期的。

短期擾動之后　A股3月會迎來春暖花開嗎？

本周，A股將告別2月，進入3月。每年3月初召開的兩會往往都是全市場關注的焦點，其間政府工作報告會給出當年各項經(jīng)濟增長指標的目標值，并出臺一系列的產(chǎn)業(yè)政策。數(shù)據(jù)顯示，過去十多年兩會前后A股市場上漲居多，前一周滬指上漲概率為45%，兩會期間滬指上漲概率為50%，兩會結(jié)束次日滬指上漲概率為59%，兩會后兩周滬指上漲概率為68%。

方正證券認為，今年兩會3月4日起召開，從本周A股開始進入兩會時間。經(jīng)歷上周調(diào)整后，預計從本周開始到兩會后市場會有一個比較明顯的反彈行情，結(jié)構(gòu)上科技成長類品種或?qū)⒄純?yōu)。

展望3月，華安證券表示，一方面，在俄烏局勢緊張對A股風險偏好沖擊告一段落，全國兩會的召開或?qū)⒋蟠筇嵴袷袌鋈藲?，A股風險偏好有望持續(xù)回暖。但另一方面，需要警惕美聯(lián)儲加息落地對A股形成的短期制約。因此兩股力量“掰手腕”下，市場波動可能進一步加大，建議維持均衡配置，但倉位逐步向成長風格傾斜，積極參與成長第三階段行情。3月配置上，總體思路為均衡以對，成長為先。

綜合來看，具體可圍繞三條主線進行配置，主線一：積極參與成長第三階段行情。關注以雙碳、半導體為代表的成長主線以及成長擴散下的通信、計算機及軍工；主線二：穩(wěn)增長下3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望超預期，預期差下可逐步布局建筑建材、新型電網(wǎng)建設等新老基建領域以及地產(chǎn)、銀行等相關機會；主線三：消費方面，短期繼續(xù)關注紓困政策催化下的機場、旅游、餐飲、休閑等服務類出行鏈條個股。